Il est de plus en plus compliqué de s’installer et l’apport privé se raréfie. Il y a sous-investissement sur les petites pharmacies par anticipation d’une disparition probable, l’investissement sur les pharmacies moyennes reste prudent et les pharmacies dont le CA >5M d’euros trouvent moins d’acheteurs qu’il n’y en a sur le marché car leur gestion est de plus en plus complexe.
Les modèles économiques changent, d’un modèle centré sur l’officine et l’optimisation du point de vente, on va chercher à mieux maîtriser sa croissance et son environnement, l’organisation en filière permet de partager des ressources et les banques ou entités qui jouent le rôle de banquier suppléent au manque de capital. La réponse à cette raréfaction de l’investissement passe aujourd’hui par des tiers de confiance, des outils financiers et des services pointus mais comment s’y retrouver parmi ces nouveaux acteurs ? Comment les analyser ? Selon Jean-Christophe Chanjou, fondateur du site achat-de-pharmacie.com « L’analyse se place plus sur le terrain des intentions que des outils et au final, il n’existe que 2 types de modèle, celui par captation spéculative ou celui par répartition durable, qui se distinguent à la base par l’ouverture ou non du capital. Dans le premier cas, le pharmacien devient un super salarié. Dans le deuxième cas, la rente est répartie en tenant compte du fait que le pharmacien fait le job, et son niveau d’engagement personnel est maintenu ». Quels sont les indices pour identifier la philosophie d’un modèle ? Dans le modèle par captation spéculative, le prévisionnel est basé sur une surperformance, l’endettement est de 6 EBE (Excédent brut d’exploitation) ou +, le coût de financement >12%, le groupement de type capte et l’intéressement de l’investisseur décoléré. Dans le modèle par répartition durable, le prévisionnel s’assoit sur une performance standard, l’endettement est de 4 à 5 EBE, le coût de financement de 10%, on parle de GIE et l’intéressement de l’investisseur est aligné.
En conclusion, chacun peut se sentir plus ou moins à l’aise avec l’un ou l’autre de ces modèles et celui par captation spéculative peut parfaitement fonctionner s’il est bien mené mais la plus grande attention sera portée au choix du modèle. Ne pas se tromper de modèle est essentiel !
Source : Conférence les Rencontres de l’officine « Nouveaux modèles économiques : s’installer sans cash » 04/03